太原电瓶销售联盟

动力锂电池产能过剩,预期价格下滑

银通智略2020-07-31 15:15:56


一、动力锂电池产能过剩严峻
搜索


(一)新能源汽车行业经历两年高速增长后增速大幅下降


在国家政策密集出台的刺激下,我国新能源汽车产销量在2014和2015年开始高速增长。根据中汽协统计数据,2014年我国新能源汽车产量7.85万辆,同比增长348%,销量7.48万辆,同比增长324%;2015年新能源汽车产量34.05万辆,同比增长334%,销量33.11万辆,同比增长343%,我国新能源汽车产销量2014-2015连续两年保持了300%以上的高速增长。

2016年新能源汽车生产51.7万辆,销售50.7万辆,比上年同期分别增长51.7%和53%。其中纯电动汽车产销分别完成41.7万辆和40.9万辆,比上年同期分别增长63.9%和65.1%;插电式混合动力汽车产销分别完成9.9万辆和9.8万辆,比上年同期分别增长15.7%和17.1%。

经历了2014-2015年新能源汽车市场的高速增长,国内对动力锂电池需求空前旺盛,在此背景下,国内企业蜂拥而上大幅度扩张锂电池产能,导致市场面临着产品质量鱼龙混杂、产能阶段性过剩的困境。

2011-2016年我国新能源汽车销量

数据来源:中汽协


(二)锂电池产能过剩推动行业洗牌


1、锂电池产能过剩

由于近两年的盲目扩张,2016年国内动力锂电池产能快速提升,名义产能已经累计达到100GWh,主要产能集中在磷酸铁锂和三元材料电池部分,其他还包括一些锰酸锂和钛酸锂电池产能。目前大部分锂电池龙头还是以磷酸铁锂电池为主,如沃特玛、比亚迪、天能动力、CATL、国轩高科、亿纬锂能、万向A123等,三元材料锂电池产能较大的企业有比克电池、宁德时代、远东福斯特等,其他材料锂电池产能规模较大的还有钛酸锂技术为主的珠海银隆和锰酸锂技术为主的星恒电源。

通过对国内2016-2018年新能源汽车产销量的预测,预估16-18年国内磷酸铁锂电池的需求量为13GWh、16GWh和18GWh,三元材料锂电池需求量为7GWh、14GWh和24GWh,整体来看磷酸铁锂电池的需求量增长放缓,而三元材料电池需求增速加快。但是由于前期产能的扩张,所以从目前各家企业公开的产能来看,国内磷酸铁锂电池产能已经达到63GWh,三元电池产能也达到39GWh。从供需结构来看17-18年我国动力锂电池行业将处于一个产能相对过剩的状态。


2、未来行业将加速洗牌

预计在产能过剩的背景下行业将加速洗牌,具体表现为:

(1)磷酸铁锂电池能量密度要求提高,落后产能淘汰,具有规模、技术优势和资金实力的企业存活下来;

(2)磷酸铁锂产能扩张放缓,部分企业逐步将一些磷酸铁锂电池产能切换为三元电池产能(具有成熟三元电池技术的生产企业将产线从磷酸铁锂调试成三元大概需要3个月左右,但是对于之前没有三元电池生产技术经验的企业来说产能切换可能需要2-3年,同时受电池规格和型号不同的影响,并不是所有产线都可以直接切换);

(3)龙头锂电池企业持续投入三元电池产能的建设,同时技术路径向高密度三元锂电池发展,如NCM(622、811)和NCA。



(三)2017年动力锂电池价格下调压力较大


动力锂电池价格在2016年有不同程度的小幅下调,但整体来看价格还算稳定,2016年磷酸铁锂的销售稳定,但三元材料电池受政策波动影响销售低于预期,部分三元锂电池企业年内产能出现闲置,产品库存上升。2016年由于大部分新建成的产能都于年底才投产,所以产能暂未释放,产品价格较为平稳,但是2017年在新增产能集中释放的背景下,预计17年动力锂电池价格或将承压,锂电池产品价格将出现下调。

但是预测锂电池产品价格下调对企业毛利率影响有限,一方面企业新建产能释放带来的规模效应将逐步凸显,推动制造成本的下降,另一方面锂电池上游原材料产能近年来也持续扩张,供给充足将带动原材料价格下降,从而部分对冲锂电池价格下降对产品毛利率造成的负面影响。


三元锂电池价格

资料来源:中国化学与物理电源行业协会

磷酸铁锂动力锂电池价格

资料来源:中国化学与物理电源行业协会


二、风险预警
搜索


(一)新能源汽车和动力锂电池销量低于预期

如果新能源汽车销量低于预期,将影响动力电池的需求,导致产能过剩现象加剧,给动力电池行业的盈利造成负面冲击,同时拖累行业的发展步伐。

(二)动力锂电池安全隐患凸显

新能源汽车动力电池的安全问题一直是最重要的考虑因素之一,动力电池如果因为受到内部或外部环境影响发生爆炸起火等事故,将严重影响动力电池甚至新能源汽车的下游接受度和需求。

(三)政策风险

国家政策波动对行业造成较大影响。由于新能源汽车和动力电池行业均属于较为新兴的产业,行业的发展和监管都处于摸索之中,政策频繁变动带来的不确定性,将给行业内的企业造成很大的经营风险。


三、风险防范
搜索


从供需角度看,2017年国内动力锂电池将进入产能过剩阶段,锂电池价格下滑将是大概率事件,因此建议银行适当收紧锂电池行业的信贷规模,逐渐退出产能落后、规模较小、无技术优势和资金实力的企业。另外,虽然规模效应放大和原材料价格下滑将有助于维持产品毛利率的相对稳定,但是锂电池行业高估值的时代已经过去,未来有产品技术优势、产能规模效应、业绩增长有支撑的企业将具有较大优势,建议重点关注


1、新能源专用车销量增长拉动三元电池需求。2016年底,新能源专用车的推广目录和补贴标准终于落地,由于新能源专用车销量基数小,2017年销量将同步大幅增长。由于新能源专用车大部分使用三元锂电池,这部分销售的增量将拉动三元锂电池的需求,部分缓解三元电池产能过剩的困境。

2、新能源汽车对能量密度要求提高推动高镍NCM和NCA的应用。新能源汽车要突破续航里程的瓶颈必须要提高电池能量密度,尤其在新能源乘用车潜在需求广阔、是未来重点发展方向的背景下。现在技术较为成熟的几种技术中三元电池最有希望,而高镍三元电池NCM622、NCM811以及NCA等都是进一步提高三元电池能量密度的方向,同时国家补贴政策中引入能量密度作为补贴参考标准也将激励行业往高密度三元电池领域发展,建议重点关注三元电池领域企业的发展。

3、产能规模优势和产品市占率提升将支撑企业业绩增长。在产能过剩的背景下,行业一定会发生整合,具有规模和技术优势的龙头将最终胜出,建议重点关注。


免责声明:

我司尊重原创作者版权,除我司原创和无法确认作者外,我们将在文章末尾标注作者和来源。文章版权归原创作者所有,如转载涉及版权等问题,请与我们公众号联系删除,非常感谢!