太原电瓶销售联盟

锂电池板块以及华友钴的基本面跟踪

泽荣资产管理2018-06-22 10:09:25

一、大背景:近期新能源几个政策梳理

1、4.1号“新能源双积分”政策开始实施,19年开始,生产新能源汽车产生正积分。政策直接倒逼燃油车占比多的企业生产新能源车,初期对已有一定量积累的车厂有积极的影响。起码多了提高收入的途径,就是卖分。


2、免征购置税延期至2020年,力保实现200万辆销售


3、6月11号新补贴政策实施,长续航会爆发性增长

如图显示,250KM以上的车型,新政策后比过渡期补贴多。同时,要特别注意,300KM以上,补贴反而增加了,这是政策引导发展方向。技术上要做到这种续航,基本要用三元材料电池,所以,今年开始,三元锂电池一定会呈现爆发性增长,钴是三元电池的关键材料,说那么多是为后面内容伏笔


4、前四季度,行业增速超预期。而且还是补贴的过渡期...

从图中可以看出,整体数据都是爆量增长的,淡季不淡。我认为主要是低端车型在补贴下降之前的抢装。5-12月是传统旺季,让我们拭目以待!


二、行业基本面总结:

通过以上4点基本面分析,我们可以得出结论:

1、国家猛推新能源汽车行业发展。支持力度不小啊,目前的数据是超预期的,相信今年100W销售量目标应该没问题。


2、18-19年是新能源汽车最好的时间段。原因是双积分+新补贴政策,市场+政策双补贴,生产高质量车型的厂商美滋滋~


3、6月份之后,高密度高续航车型会爆发!三元材料将得到追捧!赚大钱的机会应该从这找...


4、由于NCM622还是可以用碳酸锂生产的,18年,NCM811必须用氢氧化锂,但今年量出不来。所以,现阶段,钴还是比锂更吃香


三、华友钴业的跟踪分析

1、最近大跌以及频繁调整的原因:

①特斯拉电话会议上,马斯克说了一句“We think we can get cobalt to almost nothing”然后,翻译就直接翻成“特斯拉未来不用钴啦!!”这种说话其实是非常不专业的,人家的意思是,“微乎其微”,我认为指的就M3车型811三元材料,钴含量很少,对整体成本影响微乎其微。我则反过来理解——即使是钴涨上了天,对整车的价格也影响也很小。


②钴产品价格首次调整,导致恐慌情绪。我给一个凯立克(格林美钴子公司)的报价图感受一下

③刚果金要对钴矿征收“特许使用费”,由2%直接提到10%,同时征收50%暴利税。


④市场整体行情很差,投资人情绪差到极点。


2、利润预测和估值分析

①一季度超预期:4月28日,公司发布2018年一季报,2018Q1归母净利润8.51亿元,同比增长237.96%,比2017Q4环比增长6.63%,再超市场预期。(一季度是淡季喔~~)


②公司目前产品都是供不应求的,客户优质,满产满销。一季度销售5500吨(金属量),净利润8.5亿,无脑简单推理,今年生产3万吨,对应的利润是37.8亿。

以上两图截自投资者互动平台,与华友的年报、一季度报披露是一致的,根据我三年的观察,这个公司管理层是“靠谱”的,说话可信度高。当然,人家可没直接告诉你业绩,都是需要投资者自己去算和预测。


③估值分析,我预计净利润35-40亿,做出以下估值分析图

华友历史上的估值变动很大,最低时候市场给了22倍,最高的时候给了40+倍。你要问我,今年市场会给多少倍?我表示,真的不知道咯


3、华友未来的想象前景:

①参股的AVZ锂矿石还在勘探,华友有布局上游锂资源。而且该公司的锂矿听说,很优质...这个要等后续结果

②进军中游。17年,三元前驱已经规模化,产品进入当升、杉杉、LG等供应链。4月24号,公告与LG化学合资成立正极材料、前驱体子公司。LG是第一家量产和供货NCM811高镍的厂家,凭领先国内一两年的技术实力,华友LG合资厂的4万吨高镍正极材料产能,未来不论产能还是技术都完爆当升科技、杉杉股份。


③钴价突破历史新高!历史是88W每吨,目前63W,我一直认为可能性很大。

4、重要!!风险提示!

①以上分析是基于,新能源汽车发展,一定要符合预期!

②当升科技目前正在研究无钴锂电池,我认为未来5-10年不会市场化,但无钴锂电池也是个风险隐患。

③刚果金的加税。我认为短期会传导至下游,但这个实施,直接就加大比例的税,肯定是不利的。

④短期钴价格的波动,对股价的影响很大,持股成本高的客户可能会很难受。

这个图是2016年3-6月的走势图,硫酸钴跌25%,华友钴业股价跌30%

这个图,表明。产品报价与股价长期表现一致。但是短期有时候会有很大的差别,比如最近硫酸钴微微调整,但华友钴却大跌30%


5、我的“诗和远方”

年初把华友的30PE,180价格偷露给部分可信任的客户时,都觉得不相信。其实,我三年前开始研究分析、跟踪这个股票的时候,它才18块。今年实现目标,就是3年10倍。


给两个图感受一下,

图一是2015.11月,与客户的聊天记录,那时就开始天齐和钴,长线。

图二是,我们华友吃了第一个跌停,然后就被洗出去了。哈哈哈,当时环境真的很可怕,隔三差五发生股灾,现在回首,所有调整都是浮云。


交易就是这样,时刻充满矛盾。牛股都有一个基本的特征,就是业绩持续暴增,抓住了,就是坚持坚持。不经历风雨,怎么见彩虹。悟到点方法,愿与各位同行~


别人笑我太疯癫,我笑他人看不穿。---《桃花歌·唐寅》

牢骚太盛防肠断,风物长宜放眼量。---《七律·毛泽东》


最后再次提示:以上内容为客户之间交流的内部内容,仅供参考娱乐~不能作为投资依据,由此产生任何结果,与本人无关。